股市走軟基金盲目參與封轉(zhuǎn)開有風險

去年，“封轉(zhuǎn)開”的分拆模式成為基金行業(yè)一道獨特的風景線。通過集中申購，相當一部分中小盤封閉式基金“搖身一變”成為百億元規(guī)模的大盤開放式基金，解決了長期困擾各方的封閉式基金轉(zhuǎn)型問題。

　　然而，由于今年以來A股市場遭遇前所未有的巨大壓力，這些“封轉(zhuǎn)開”的基金并沒有給參與申購的投資者良好回報，而那些當初沖著“封轉(zhuǎn)開”基金經(jīng)理名氣而解囊的投資者，也不得不在今年上半年面對基金市值嚴重縮水的現(xiàn)實。尤其值得一提的是，在去年10月份大盤見頂回落前后參與“封轉(zhuǎn)開”的基金投資者，其損失更是明顯。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計，去年8月至去年年底，“封轉(zhuǎn)開”的開放式基金有博時新興成長、華安策略優(yōu)選、長盛同德主題增長、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題和華夏行業(yè)精選。這批基金都出自資產(chǎn)規(guī)模較大的大型基金公司，“封轉(zhuǎn)開”時自然得到相當多投資者的認可。

　　“封轉(zhuǎn)開”基金在擴募之后，原先的中小盤封閉式基金往往獲得大批量的現(xiàn)金，這些基金經(jīng)理有了充足的“彈藥”會更利于未來運作。

　　然而，現(xiàn)實情況卻并非如此。數(shù)據(jù)顯示，今年以來這批“封轉(zhuǎn)開”基金凈值表現(xiàn)平平。根據(jù)Wind統(tǒng)計，今年上半年，博時新興成長、華安策略優(yōu)選、長盛同德主題增長、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題和華夏行業(yè)精選的復權單位凈值增長率依次為34.915%、36.9234%、38.6115%、37.1917%和28.6845%。值得一提的是，對比上半年股票型基金和混合型基金前10位表現(xiàn)，股票型基金列第10位的嘉實增長上半年凈值下跌27.61%、混合型基金列第10位的交銀穩(wěn)健上半年凈值下跌24.42%。由此可見，上述“封轉(zhuǎn)開”基金的表現(xiàn)并不如已經(jīng)在開放式基金市場上運作多時的“同行”。

　　某大型基金公司在接受采訪時坦承：“我們減倉太慢是造成基金凈值下挫幅度較大的主要原因。”從上述“封轉(zhuǎn)開”基金近兩個報告期持倉結(jié)構(gòu)看，不少基金把大盤權重股列入十大重倉股行列。由于今年以來大盤權重股殺跌極為迅速和堅決，造成相關重點持倉的基金在銀行、鋼鐵、石化、地產(chǎn)等大權重股上連連失手。另一家上海地區(qū)某大型基金公司高管表示，由于原先基金經(jīng)理在運作封閉式基金時的規(guī)模相對較小，因此能夠在一定時間里獲得超過同行的超額收益，但在分拆后基金規(guī)模大為放大，實際的資產(chǎn)運作規(guī)�？赡苓h遠超過基金經(jīng)理的運作能力。

　　基金在大盤高位進行分拆時，不少投資者“盲目”進場申購。封閉式基金到期轉(zhuǎn)開放的時間都是事先確定的，并不存在基金公司根據(jù)行情演變而自主決定是否需要分拆擴募的情況。而且，“封轉(zhuǎn)開”往往需要經(jīng)過兩輪停牌期，以便新老投資者決定是否參與。因此，理論上說，“封轉(zhuǎn)開”的主動權并不在基金公司手中。盡管如此，對于多數(shù)投資者來說，盲目介入分拆類型的基金，當市場轉(zhuǎn)向時，即使價格便宜的開放式基金品種也會因股市走軟而表現(xiàn)不佳。