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論現(xiàn)代企業(yè)的價(jià)值最大化目標(biāo)
明確企業(yè)的目標(biāo)．對(duì)加強(qiáng)企業(yè)管理，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變都有極其重要的意義。然而企業(yè)的目標(biāo)（或企業(yè)管理的目標(biāo)）是什么？目前學(xué)術(shù)界眾說(shuō)紛壇，歸納起來(lái)不外乎微觀(guān)目標(biāo)論和宏觀(guān)目標(biāo)論。前者包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化或股東權(quán)益最大化或每股利潤(rùn)最大化、爭(zhēng)取顧客“創(chuàng)造用戶(hù)”、保值增值等等；后者主要指社會(huì)責(zé)任目標(biāo)。我們認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)建立新的宏觀(guān)目標(biāo)論即企業(yè)價(jià)值最大化，同時(shí)認(rèn)為企業(yè)目標(biāo)不等于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)（西方理論界許多人將企業(yè)目標(biāo)直接作為財(cái)務(wù)目標(biāo)），它們之間應(yīng)是包容關(guān)系而不是等同關(guān)系。
一、企業(yè)目標(biāo)隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而變化
起源于亞當(dāng)·斯密關(guān)于“經(jīng)濟(jì)人”假說(shuō)的利潤(rùn)最大化目標(biāo)是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)，時(shí)至今日這種觀(guān)點(diǎn)仍在國(guó)內(nèi)外有較大影響。然而從歷史上看，由于企業(yè)在各歷史階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，這一目標(biāo)又表現(xiàn)為不同的提法：一是生產(chǎn)論或產(chǎn)出論。本世紀(jì)2O年代以前，企業(yè)追求的目標(biāo)是生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，這與當(dāng)時(shí)生產(chǎn)力水平較低、社會(huì)產(chǎn)品匱乏、物資供 不應(yīng)求有關(guān)。在這種情況下，只要產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)，銷(xiāo)售一般不成問(wèn)題，從而企業(yè)利潤(rùn)就可以達(dá)到最大化。二是銷(xiāo)售論。它從20年代后期持續(xù)到50年代，企業(yè)把銷(xiāo)售更多產(chǎn)品作為管理 目標(biāo)。這是因?yàn)?0年代末至30年代初震撼資本主義世界的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)對(duì)企業(yè)獲取最大限度的利潤(rùn)造成了嚴(yán)重的威脅，供大于求的經(jīng)濟(jì)蕭條狀 況使銷(xiāo)售受阻，商品價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)，銷(xiāo)售成為企業(yè)管理的主要矛盾。說(shuō)穿了，企業(yè)仍然是圍繞爭(zhēng)取最大利潤(rùn)這一目標(biāo)來(lái)行動(dòng)的，多種多樣的營(yíng)銷(xiāo)術(shù)，如開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)查，進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，開(kāi)展售后服務(wù)等等無(wú)不 是追求最大利潤(rùn)的手段和措施。三是爭(zhēng)取顧客創(chuàng)造用戶(hù)論。這一觀(guān)點(diǎn)實(shí)質(zhì)上是銷(xiāo)售目標(biāo)的翻版。創(chuàng)造用戶(hù)的目標(biāo)無(wú)非是多銷(xiāo)售產(chǎn)品。用戶(hù)多了，銷(xiāo)售收人多了，利潤(rùn)也就多了�？梢�(jiàn)以上三種不同提法都可歸結(jié)為利潤(rùn)最大化目標(biāo)，都是從企業(yè)微觀(guān)利益出發(fā)的目標(biāo)。由于利潤(rùn)最大化未能直接反映企業(yè)與投資人的財(cái)務(wù)關(guān)系，后來(lái)人們又用股東權(quán)益最大化為或每股收益最大化來(lái)代替它，作為企業(yè)的目標(biāo)。
六七十年代以來(lái)，隨著西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)派的興起和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理學(xué)家都發(fā)現(xiàn)，企業(yè)作為“經(jīng)濟(jì)人”并不是荒島上的魯濱遜，而是社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中的一個(gè)細(xì)胞，資源的稀缺性與人們追逐更多物質(zhì)產(chǎn)品的矛盾越來(lái)越引起人們的關(guān)注，科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展所帶來(lái)的日益嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題又威脅著人類(lèi)自身的生存。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)周?chē)鐣?huì)、廣大用戶(hù)和子孫后代都產(chǎn)生著不容忽視的影響。總之，企業(yè)的活動(dòng)應(yīng)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，由此而產(chǎn)生的成本稱(chēng)為社會(huì)責(zé)任成本，為確認(rèn)、計(jì)量這種成本，出現(xiàn)了會(huì)計(jì)學(xué)的新興分支——社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)。毫無(wú)疑問(wèn)，杜會(huì)責(zé)任觀(guān)念的導(dǎo)人，不僅大大豐富了管理學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)的內(nèi)容，也使企業(yè)的目標(biāo)從單純追求微觀(guān)利益（利潤(rùn)最大化）向企業(yè)利益、消費(fèi)者利益和社會(huì)利益的結(jié)合方面轉(zhuǎn)化，我們稱(chēng)這種管理目標(biāo)為社會(huì)責(zé)任目標(biāo)，它屬于宏觀(guān)利益企業(yè)目標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)宏觀(guān)企業(yè)目標(biāo)）。
但是無(wú)論利潤(rùn)最大化目標(biāo)，還是社會(huì)責(zé)任目標(biāo)，都不能很好地概括現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)，都有其明顯的缺陷。首先從利潤(rùn)最大化或股東權(quán)益最大化目標(biāo)來(lái)看，它雖然較好地說(shuō)明了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)，說(shuō)明了企業(yè)生存和發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制，并在一定程度上反映了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，但是這一目標(biāo)明顯是站在企業(yè)微觀(guān)立場(chǎng)或投資人立場(chǎng)設(shè)立的，主要是反映企業(yè)與投資人的財(cái)務(wù)關(guān)系，從而忽視了企業(yè)作為市場(chǎng)主體與國(guó)家、與債權(quán)人、與內(nèi)部職員及廣大用戶(hù)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。按照這種目標(biāo)觀(guān)，似乎企業(yè)的全部?jī)r(jià)值就在于為投資人創(chuàng)造更多的利潤(rùn)（或權(quán)益），而忽視了企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)細(xì)胞在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在的其他價(jià)值意義（如為國(guó)家提供積累，為社會(huì)提供就業(yè)機(jī)會(huì)等等），因此，將其作為企業(yè)的總目標(biāo)是不適當(dāng)?shù)�。至于社�?huì)責(zé)
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