一個缺乏融資功能的市場是否是一個值得投資的市場?答案是否定的，
再融資真的是洪水猛獸嗎?
。一個上市公司質(zhì)量不佳的市場是否是一個值得投資的市場?答案同樣是否定的。一年多以來，新股發(fā)行為股權(quán)分置改革讓路，內(nèi)地股票市場再融資和IPO基本停止。而市場內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司數(shù)量屈指可數(shù)，許多業(yè)內(nèi)人士多次呼吁盡快引入優(yōu)質(zhì)上市公司，給市場引來活水。但是，每當(dāng)國內(nèi)股市傳出重開融資閘門時，投資者為什么總是用腳投票呢?難道融資真是中國股市的洪水猛獸?
市場犯了“融資恐懼癥”
“每次融資的消息傳出，國內(nèi)證券市場必然劇烈震蕩，市場犯了‘融資恐懼癥’，任何風(fēng)吹草動皆有可能被市場放大解讀!”湘財證券的一位高管對記者表示。
2006年2月初，市場傳出兩份《管理辦法》草案，分別是《再融資管理辦法(新征求意見稿)》和《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法(草案)》。2月8日，更有消息稱，中國鋁業(yè)(2600，HK)、和中國石油(0857，HK)將在近期插隊回A股市場IPO，募集資金總額在800億元人民幣以上。
隨后股市出現(xiàn)劇烈震蕩，2月9日，上證指數(shù)下跌超過20點，遭遇今年春節(jié)以來最大單日跌幅，成交量也出現(xiàn)萎縮，僅為144億元。
2月10日，中國證監(jiān)會出面辟謠，有關(guān)部門負責(zé)人表示，證監(jiān)會近期并未就首次公開發(fā)行股票的相關(guān)規(guī)則及其配套文件向市場征求意見，傳聞終結(jié)。當(dāng)天，滬深股市重拾漲勢。
此后，記者在北京多家證券營業(yè)部對數(shù)十位股民的調(diào)查顯示，半數(shù)以上股民對再融資持消極態(tài)度，認為在當(dāng)前形勢下股市融資開閘是利空消息。
G股公司急不可待
與市場的謹慎態(tài)度相反，已通過股改的G股公司以實際行動表達了對再融資的急切心情。
2月6日，G泰豪(600590)發(fā)布了春節(jié)后第一份再融資公告：公司董事會認為公司已符合增發(fā)新股條件，擬申請增發(fā)不超過5000萬股A股。
2月15日，G康美(600518)公告，董事會決定將原增發(fā)不超過4500萬股人民幣A股的決議調(diào)整為增發(fā)不超過6000萬股人民幣A股。[next]
早在2005年10月19日，G凱諾(600398)董事會決議：延長公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案有效期限，延長至2006年8月20日，
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《再融資真的是洪水猛獸嗎?》(http://m.msguai.com)。記者從多個渠道獲悉，在再融資何時開閘尚不明確的情況下，已經(jīng)有很多G股公司提前制定出了再融資方案，這個名單包括G瑞貝卡(600439)增發(fā)不超過4000萬A股、G匯源(000586)增發(fā)不超過3800萬股、G承釩鈦(600357)擬增發(fā)數(shù)量不超過22000萬A股、G曙光(600303)增發(fā)不超過6500萬A股、G福星(000926)擬增發(fā)數(shù)量不超過5300萬A股等，并且已有多家上市公司的再融資方案上報證監(jiān)會。
同時，億城股份(000616)、浦發(fā)銀行(600000)、海南航空(600221)等數(shù)十家擬股改的非G股公司也紛紛提出再融資要求。
“便于再融資是不少上市公司積極進行股改的重要原因之一，股改搞完了，推出再融資計劃是順理成章的事，大家都在等待證監(jiān)會的態(tài)度�！币晃槐Ｋ]人如此對記者表示。
提高上市公司再融資質(zhì)量
3月初，中國證監(jiān)會下發(fā)了《再融資管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《意見稿》)�！兑庖姼濉穼ι鲜泄镜脑偃谫Y條件有所降低，例如，增發(fā)須近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，而現(xiàn)行的規(guī)定為10%。
但是對公司及高管有了更為嚴格的要求：要求公司及高管，在最近36個月未受到證監(jiān)會行政處罰，最近12個月未受到交易所公開譴責(zé);存在違規(guī)擔(dān)保的上市公司將失去再融資資格;在配股中，配股額度由現(xiàn)行的占總股本的30%降低至15%，控股股東認購量須至少達到應(yīng)配股量的70%;公司最近三年連續(xù)盈利，且不能利潤只來自不能合并會計報表的投資收益;經(jīng)營活動的現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，最近一個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和最近一期末的分配利潤均為正數(shù)等。
對于《意見稿》，業(yè)界盡管有人認為增加了上市公司的融資成本，但是更多人士持正面意見，普遍認為，此舉反映出證監(jiān)會意在提高上市公司再融資質(zhì)量，保護中小投資者利益，穩(wěn)定市場。
“《意見稿》表明監(jiān)管層在力爭減少融資行為對目前比較脆弱的股市的沖擊。例如，《意見稿》將戰(zhàn)略投資者的鎖定期定為12個月內(nèi)不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓;控股股東、實際控制人認購的股份36個月不得轉(zhuǎn)讓，遠高于現(xiàn)行的戰(zhàn)略投資者至少鎖定三個月。這更加有助于穩(wěn)定股價。由于一開始國內(nèi)證券市場并未注重嚴格把關(guān)，才導(dǎo)致目前不少A股上市公司質(zhì)量偏低，投資者信心漸失，股市長期低迷。市場上的‘融資恐懼癥’是不理智的行為，理順上市公司的融資渠道是對證券市場功能的修復(fù)和肯定，今后我們要做的是把資金投給優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而不能懼怕所有的上市公司融資，畢竟只有上市公司質(zhì)量提高了，投資者才有好的回報。”湘財證券的上述高管認為。