應(yīng)收帳款管理是財(cái)務(wù)管理中流動資金管理的一個重要方面，
應(yīng)收帳款投資的機(jī)會成本探討
。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，激烈的商業(yè)競爭迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大 銷售，賒銷是其中的手段之一。企業(yè)提供了商業(yè)信用，一般會增加 銷售收入，但同時(shí)會增加應(yīng)收帳款投資的機(jī)會成本、壞帳損失和收帳費(fèi)用;如果提供現(xiàn)金折扣，還會發(fā)生折扣損失。企業(yè)在改變 銷售政策或是在幾種政策中作出選擇時(shí)，要權(quán)衡增加的收益和相關(guān)的成本，作出正確的決策。賒銷效果的好壞，取決于企業(yè)的信用政策，包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣等。下文就應(yīng)收帳款機(jī)會成本及其相關(guān)的信用期間資金成本等作些探討和計(jì)算。
機(jī)會成本是經(jīng)濟(jì)學(xué)里的一個重要概念。簡言之，就是將一定的資源(包括時(shí)間、資本、智力等)使用在某一個機(jī)會上而放棄其他機(jī)會所引起的成本。它不是實(shí)際發(fā)生的成本，但它是我們在決策中必須考慮的成本。應(yīng)收帳款的機(jī)會成本是企業(yè)投在應(yīng)收帳款上的資金按市場利率或投資者要求的最低報(bào)酬率所計(jì)算的利息(一般指年利息)，有的文獻(xiàn)也稱之為應(yīng)收帳款的應(yīng)計(jì)利息或資金成本�，F(xiàn)用1999年注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)成本管理》中的例子，說明如下：
某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬
至60天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折扣，該公司的最低投資報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：
教材中作出如下分析：應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式為：日 銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資金成本率。本例變動成本率為80%。因此改變政策后，應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息增加=×80%×15%=7，000(元)
筆者認(rèn)為，教材中應(yīng)計(jì)利息增加的計(jì)算，從機(jī)會成本的角度考慮，似不正確。分析如下：
在放寬信用期后，應(yīng)收帳款應(yīng)收利息的增量即機(jī)會成本包含兩部分：第一部分是與增加 銷售收入有關(guān)的應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息。在例子中， 銷售收入增加100，000(60，000-500，00O元，應(yīng)收帳款的回收期為60天，所以與增加的 銷售收入相關(guān)的應(yīng)收帳款增量為16，666.67元(100，000/360×60)。對于該部分應(yīng)收帳款，公司增加的投資僅為其變動部分(例中已假設(shè)固定成本不因其擴(kuò)大 銷售而改變)，
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《應(yīng)收帳款投資的機(jī)會成本探討》(http://m.msguai.com)。因此，該部分應(yīng)收帳款投資的機(jī)會成本按公式計(jì)算應(yīng)為2000(16，666.67×80%×15%)元。第二部分增加的應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息不與 銷售收入的增加直接相關(guān)，而與應(yīng)收帳款的回收期延長相關(guān)。原來的那部分 銷售收入，即500，000元，在信用期為30天時(shí)，公司的應(yīng)收帳款水平為41，666.67元(500，000/360×30);信用期延長后，公司應(yīng)收帳款水平增為83，333.33(500，000/360×60)元。也就是由于應(yīng)收帳款信用期延長，導(dǎo)致公司的應(yīng)收帳款水平增加41，666.66(83，33.33-41，666.67)元。對于這部分應(yīng)收帳款增加的應(yīng)計(jì)利息應(yīng)按41，666.66元的全部計(jì)算，不僅是其中的變動部分。因?yàn)椋绻静桓淖冃庞闷�，這41，666.66元卻可以更早地收回，而現(xiàn)在卻要延期收回。所以，這部分應(yīng)收帳款投資的機(jī)會成本為6，250(4，666.66×15%)元，不是5，000(41，666.66×15%×80%)元。
綜上所述，應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息也即機(jī)會成本的增加為8，250(2，000+6，250)元，不是教材中的7，000元。教材中將改變信用期前 銷售收入相關(guān)的機(jī)會成本僅看成與其變動部分有關(guān)，沒有將其全部成本，包括變動和固定部分，作為這部分應(yīng)收帳款的資金成本，從而導(dǎo)致企業(yè)少計(jì)應(yīng)收帳款的機(jī)會成本。這對于有大量應(yīng)收帳款的企業(yè)，在分析應(yīng)收帳款成本時(shí)，影響是比較大的。反之，若把所有的變動部分和固定部分都作為應(yīng)收帳款的機(jī)會成本也是錯誤的。因?yàn)楣潭ǔ杀静蛔�，用以�?jì)算因 銷售增加而增加的應(yīng)收帳款(即上述第一部分應(yīng)收帳款增量)的機(jī)會成本，其基數(shù)僅為變動部分，如將固定部分也計(jì)入，會導(dǎo)致企業(yè)多計(jì)應(yīng)收帳款的機(jī)會成本。
據(jù)上所述，我們可以把應(yīng)收帳款因信用期改變而導(dǎo)致收入與成本的增加，歸納如下：
(1)與增加的 銷售收入相關(guān)的應(yīng)收帳款增量=贈加的收入/360)×回收期=16，666.67元。
(2)上項(xiàng)的應(yīng)收帳款投資=(1)×變動成本率=3，333.33元。
(3)改變政策前原 銷售收入的應(yīng)收帳款水平=原收入/360)×原回收期=41，666.67元。
(4)改變政策后原 銷售收入相關(guān)的現(xiàn)有應(yīng)收帳款水平=(原收入/360)×現(xiàn)回收期=83333.33元。
(5)原 銷售收入相關(guān)的應(yīng)收帳款水平增量=(4)-(3)=41，666.66元。
(6)應(yīng)收帳款總的增量=(2)+(5)=55，000元。
(7)增加的機(jī)會成本=(6)×15%=8，250元。
正確地計(jì)算應(yīng)收帳款的機(jī)會成本，對于應(yīng)收帳(成本的分析和及時(shí)收現(xiàn)，提高資金的使用效率，是有一定的指導(dǎo)意義和現(xiàn)實(shí)意義的。