證券交易市場

    證券交易市場是買賣證券的場所，它為證券發(fā)行后證券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移提供了條件。證券交易市場分為兩在類：一類是大型、活躍而有秩序的場內(nèi)交易，即在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的交易；另一類是沒有固定地點(diǎn)的場外交易，大多是電話中成交。

　　股票由發(fā)行者推銷出動和股票公開出售并到達(dá)投資公眾手中是兩個不同的階段。資本主義國家的證券市場一般分為“一級證券市場”（或稱“初級證券市場”）和“二級證券市場”兩類。在一級證券市場流通的是企業(yè)和國家新發(fā)行的有價證券，這里場交易是占統(tǒng)治地位。在二級證券市場流通的是雙前發(fā)行或補(bǔ)充發(fā)行的有價證券，在這個市場上，交易所起主要作用。例如，美國股票發(fā)行者推銷股票，多數(shù)情況下都并不直接向市場出售，而是由一定的大戶承銷人獨(dú)立或聯(lián)合包銷，這個過程即為股票初級市場運(yùn)行過程。然后，承包人將這些購得的股票拿到市場出售，股票達(dá)到投資者手中和投資者相互交易的過程，即為股票二級市場運(yùn)行過程。30年代資本主義世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以后，美國的股票市場開始出現(xiàn)分散化和專業(yè)化的趨勢。證券交易委員會規(guī)定，在交易所買賣股票和經(jīng)紀(jì)人必須是交易所組織成員，在交易所內(nèi)買賣的股票必須是經(jīng)過批準(zhǔn)的掛牌投票，由于在交易所買賣股票的費(fèi)用較高，因而出現(xiàn)了掛牌的交易由非交易所成員經(jīng)紀(jì)人在交易所外從事買賣的渠道。這種在交易所掛牌上市，卻在場外市場交易的股票交易市場，稱為“第三市場”。另外，各種投資公司、保險公司、年金基金、互助儲蓄協(xié)會等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)大量購買和持有股票，成了股票交易市場上舉足輕重的力量。這些大機(jī)構(gòu)和一些巨型公司愿出高價購買交易所中的席位，以便更有利地從事各種股票、債券的買賣活動、這種方式的股票買賣已形成了一個獨(dú)立的市場，稱為“第四市場”。目前，美國的證券市場十分活躍，已有4000余萬人口直接擁有股票，平均每五個人中，就有一個持有私人證券或公司股票。從總體上看，美國股票仍以“初級市場”和“二級市場”為主導(dǎo)，但近些年來，“第三市場”和“第四市場”也在迅速發(fā)展。

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