企業(yè)績效評價的新工具介紹：EVA

　　通常，稅后利潤額被用作企業(yè)績效評價的基本指標。由于利潤是收入與成本的差額，而現行的會計制度，在損益表中費用支出并未考慮股權資本的成本，其隱含的意思是使用股權資本是免費的。因此，用會計報表中的稅后利潤作為企業(yè)績效評價的指標，將會使企業(yè)績效狀況產生扭曲。事實上，只有股權資本的成本像所有其它成本一樣被扣除后，剩下的才是真正的利潤。

　　EVA(經濟附加值Economic Value Added 的縮寫)就是真正利潤的度量指標。它等于稅后經營利潤再減去資本(包括債權和股權資本)的成本。

　　EVA作為一種財務管理模式，在上個世紀90 年代就已經在工業(yè)化國家(以美國為主)的很多公司中得到應用，并積累了豐富的運作經驗，包括如何調整資產負債表和損益表的相關處理辦法，不同行業(yè)和企業(yè)股權資本成本的計算原則和方法等。但在我國，EVA 的觀念近年來才得到關注，EVA理論在企業(yè)中的實踐尚處于探索階段。

　　在我國，當前引進EVA理念和相關的運作辦法， 有著極其重要的現實意義。首先，在觀念上，要使企業(yè)認識到資本是有成本的，要消除資本免費的誤解。正是在這個問題上，我們上市公司在融資過程中，大多數人并未意識到資本成本的問題，認為籌集的資本既不用還本付息，也沒有任何風險，風險都由投資者自己承擔。如果通過EVA 作為評價企業(yè)績效的指標，就能使上市公司形成一種觀念，就是資本是有成本的，能不去圈錢就不去圈。事實上，在某些情況下，債務的成本可能要更低一些。

　　其次，公司作為一個法人實體，既要考慮債權人的利益，更要考慮投資人的利益�，F行的會計制度更多的是考慮債權人的利益，相對忽視了投資人的利益，推行EVA理論在很大程度上約束了公司行為， 維護了投資人的利益。

　　再次，根據國外的經驗，EVA 不僅僅可以作為度量企業(yè)績效的指標，并且可以作為一種財務管理模式，用以指導公司的每一項決策，包括經營預算、資本預算、戰(zhàn)略謀劃、收購兼并或出售的決策等。同時，EVA理論還可以變革公司的薪酬制度，使員工利益、管理者利益更好的與股東利益結合起來。

　　最后，在我國對于大量的非上市公司，對于實事求是的評價國企脫困以及進一步深化國企改革，對于壟斷企業(yè)的加快改革，EVA 理論都可以是一項得力的工具。

　　隨著我國對EVA理論的引進和逐步推廣應用， 需要研究探討相關的各種問題，譬如EVA理論中討論資本成本時， 還區(qū)分為債權資本成本和股權資本成本，這里的債權資本是否意味著債權是一種資本?會計學的傳統(tǒng)理論認為：債權和資本是對立的。兩者在理論上怎樣協調?實際上，這個問題在理論上并非不能理順，可以想一下人力資本的提出，以致廣泛的應用這個觀念，而原本勞動和資本也是對立的。

　　又如，在EVA理論中，為了計算資本的成本， 需要對傳統(tǒng)的會計項目作出調整處理，據國外相關著作報道，為計算EVA， 須對傳統(tǒng)會計項目作出上百項的調整處理。當然， 企業(yè)不能在公開的財務報表中用EVA取代會計準則中規(guī)定的“會計利潤”，但不影響企業(yè)內部用來評價績效水平。因此，這里就須較好地處理兩者的關系和對接問題。

　　另外，EVA不僅可以作為一項評價指標， 還有向管理領域進一步延伸的問題。這在方向上沒有問題，國外已有比較成熟的經驗，但在操作上，應該逐步推進，并在對企業(yè)績效評價方面起步，比較合適。當前，對上市公司國有股減持問題議論紛紛，如果運用EVA理論， 認識到股權成本比債權成本還要高，從而通過“股轉債”來解決國有股減持問題，不失為一種可行的思路，應進行深入的研究討論，以形成相關的政策。

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