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QFII可能關(guān)注的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域及券商的應(yīng)對(duì)策略
一、《規(guī)定》為外商和QFII機(jī)構(gòu)的投資方向提供了明確的指導(dǎo)從去年4月1日起，我國施行了新修訂的《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)目錄》。新的產(chǎn)業(yè)政策和目錄繼續(xù)貫徹了積極、合理、有效利用外資的方針，明顯加大了對(duì)外商投資的開放力度，主要表現(xiàn)在：一是堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，積極鼓勵(lì)外商來華投資。鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目由186條增加到262條，限制類由112條減少到75條。外商投資農(nóng)業(yè)、交通、能源、原材料、電子信息、生物工程、新材料和航空航天等將受到鼓勵(lì)。從事鼓勵(lì)類的外商投資項(xiàng)目可享受免征進(jìn)口設(shè)備關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的優(yōu)惠政策。二是放寬外商投資的持股比例限制，如取消港口公用碼頭的中方控股要求。三是開放新的外商投資領(lǐng)域，將原來禁止外商投資的電信和燃?xì)�、熱力、供排水等城市管網(wǎng)首次列為對(duì)外開放領(lǐng)域。四是按照加入世貿(mào)組織承諾的地域、數(shù)量、經(jīng)營范圍持股比例要求和時(shí)間表，進(jìn)一步開放銀行、保險(xiǎn)、商業(yè)、外貿(mào)、旅游、電信、運(yùn)輸、會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，同時(shí)將有關(guān)承諾的內(nèi)容列為附件。五是鼓勵(lì)外商投資西部地區(qū)放寬外商投資西部地區(qū)的持股比例和行業(yè)限制。六是發(fā)揮市場競爭機(jī)制的作用，將一般工業(yè)產(chǎn)品劃入允許類，通過競爭促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。
《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》為外商和QFII機(jī)構(gòu)的投資方向提供了明確的指導(dǎo)，使外商投資方向與我國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃相適應(yīng)，并有利于保護(hù)外國投資者的合法權(quán)益�！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》是今后一個(gè)時(shí)期我國利用外商投資的重要產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，是指導(dǎo)審批外商投資項(xiàng)目和外商投資企業(yè)適用有關(guān)政策的依據(jù)。規(guī)定和目錄的發(fā)布對(duì)中國進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，利用外商投資，引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和專門人才，提高利用外資的質(zhì)量，保持國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，加快體制創(chuàng)新和科技創(chuàng)新步伐，將發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。
《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。鼓勵(lì)類、限制類和禁止類的外商投資項(xiàng)目，列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。不屬于鼓勵(lì)類、限制類和禁止類的外商投資項(xiàng)目，為允許類外商投資項(xiàng)目。允許類外商投資項(xiàng)目不列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。鼓勵(lì)類的外商投資項(xiàng)目如表1所示，今后一段時(shí)期鼓勵(lì)外商投資的領(lǐng)域如表2所示。
表1 鼓勵(lì)類的外商投資項(xiàng)目一覽表
附圖
資料來源：國務(wù)院，《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》，《人民日?qǐng)?bào)》，2002.2.28
表2 今后一段時(shí)期鼓勵(lì)外商投資的領(lǐng)域
附圖
資料來源：國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，國研信息，2002.3.13
目前現(xiàn)代物流配送、連鎖經(jīng)營和旅游業(yè)吸引外資具有較大的增長潛力，交通運(yùn)輸、建筑、律師、會(huì)計(jì)、咨詢醫(yī)療衛(wèi)生、教育（www.xfhttp.com－雪風(fēng)網(wǎng)絡(luò)xfhttp教育網(wǎng)）等行業(yè)的對(duì)外開放將穩(wěn)步擴(kuò)大，金融、保險(xiǎn)、電信、證券領(lǐng)域的種種限制將有步驟地取消。這表明外商投資的領(lǐng)域正在逐步拓寬，服務(wù)業(yè)已開始成為吸引外資的一個(gè)新熱點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，我國政府將繼續(xù)統(tǒng)一和規(guī)范外商投資服務(wù)領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入制度。
二、QFII機(jī)構(gòu)會(huì)青睞哪些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域
1.上證180指數(shù)成份股將會(huì)成為QFII機(jī)構(gòu)一個(gè)理想的投資對(duì)象
合格境外投資者進(jìn)入國內(nèi)八股市場后，將會(huì)青睞哪些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域呢？根據(jù)當(dāng)年臺(tái)灣地區(qū)實(shí)施QFII制度的經(jīng)驗(yàn)，外國投資者可能只會(huì)對(duì)一小部分成長性良好、公司治理水平較高、運(yùn)作規(guī)范的股票感興趣。2001年底，韓國股市中QFII機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量僅占14.7%，而其流通市值則占到36.6%，說明QFII機(jī)構(gòu)對(duì)大盤藍(lán)籌股比較看好。對(duì)此，市場人士普遍認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注三類股票，即帶B股、H股的A股上市公司，“道中88”成份股，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)股和行業(yè)龍頭股。由于QFII機(jī)構(gòu)在世界其他新興市場上，其投資對(duì)象偏愛于流動(dòng)性好、業(yè)績突出的藍(lán)籌股，對(duì)于注重資產(chǎn)安全性的養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金來說，尤為如此。可見，那些流動(dòng)
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