寶鋼集團財務報表的分析論文

　　寶鋼集團公司（簡稱“寶鋼”）是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位�！妒澜玟撹F業(yè)指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，認為也是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。

　　一般來說，投資者買賣何種股票，是做長線投資還是短線持有，能否產(chǎn)生預期效應并回避投資風險，主要取決于上市公司的盈利能力和資本實力。上市公司的盈利能力、所采用的財務政策和策略都可以通過財務報表得以分析和驗證。因此，借助于財務報表分析技術(shù)，不僅可以了解上市公司的業(yè)績變化情況、變化原因及其變動趨勢，而且有利于投資者理性投資。而上市公司往往也會看到這一點，所以出于自身的一些利益考慮，他們會對財務報表進行不同程度的“粉飾”。有關(guān)資料顯示，很大比例的上市公司都存在或多或少的粉飾財務報表行為，而寶鋼作為國內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)，它的各種財務信息備受關(guān)注并且對投資者有著巨大的影響。從一些歷史資料中我們也發(fā)現(xiàn)寶鋼曾經(jīng)受到過過粉飾報表的質(zhì)疑，如2003年寶鋼大幅增加固定資產(chǎn)折舊涉嫌以豐補歉，儲備當期收入。

　　而通過搜集資料，我們了解到，上市公司經(jīng)常會采取以下手段來修飾自身的'財務報表：

　�、偬摌�(gòu)收入，以虛構(gòu)本期利潤掩蓋虧損。

　�、谇摄@會計政策漏洞，人為調(diào)節(jié)資產(chǎn)或收益。

　　③掩飾重大交易或事實。

　�、芴摂M資產(chǎn)，隱藏債務，以虛增所有者權(quán)益。

　�、堇�用關(guān)聯(lián)交易人為調(diào)節(jié)利潤。

　　鑒于水平有限，我們小組只檢驗了以上五大方面的小部分，主要分析了利潤表的情況。

　　一、營業(yè)外收入

　　從寶鋼2012年的利潤表中可以看出2012年的營業(yè)利潤只有不到36億，是近五年來的最低谷，但奇怪的是寶鋼該年的的凈利潤卻是營業(yè)利潤的近3倍，達到104億。而從營業(yè)外收入的條形圖不難看出，2012年的增長程度太過夸張，同比增加額達到98。56億元，增長率為1524。73%。查看年報，營業(yè)外收入明細中，無形資產(chǎn)處置利得達到77億，固定資產(chǎn)處置利得為近20億，對此的解釋是處置不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益。因而可以看出，寶鋼公司今年的主營情況其實很差，而他是想通過變賣資產(chǎn)以憑借對營業(yè)外收入的操控，使得2012年的利潤和往年差不多，甚至有很大程度的提高。

　　二、資產(chǎn)減值損失

　　從資產(chǎn)減值損失的條形圖可以看出，寶鋼股份的資產(chǎn)減值損失在08年是最高的，而09年卻突然變化為最低的負值，值得深思。

　　故而，我們主要來看這樣的異常是否存在信息操作的可能性。通過明細表可以知道，從最高值到最低值的速變主要是存貨跌價準備的“貢獻”，由數(shù)額較高的正值跌落為負值，這樣的數(shù)據(jù)表示09年轉(zhuǎn)回了相當多的跌價準備。查看其年報信息，對此的解釋比較模糊，只簡單回應為是原材料、半產(chǎn)品、庫存商品、備品備件等的市場價格上升。

　　2009年，雖然市場需求有所回暖，但鋼材價格依然走低，其營業(yè)收入有了不少的下降，很可能是為了使得利潤保持在相對比較平穩(wěn)的水平，而采取轉(zhuǎn)回存貨跌價的方法，減少成本，使得利潤不那么“難看”，這樣看來，其2008年高數(shù)額的跌價計提就有可能是起“清洗”的作用，因為2008年雖然有金融危機的影響，但影響比較嚴重的是他第四季度的銷售，最后的年度收入總額還大致可以，而且該年基本每家公司的情況都不太樂觀，即使利潤受到一定程度的削減也是普遍現(xiàn)象，可能不會引起過大的關(guān)注。

　　另外，2010年與2011年的資產(chǎn)減值損失雖不是負數(shù)但其數(shù)目也不是很大，可以做類似的分析。

　　三、投資收益

　　如圖所示，近五年寶鋼的投資收益漲跌不一。08、10、11年三年投資收益下降，09和12年呈上升之勢，其中08年暴跌了近50%，09年增長了40%左右，最夸張的是2012年增加了近一倍。所以暴漲暴跌的三年最可疑，由于08、09年相隔現(xiàn)在較為久遠，以下主要分析2012年投資收益的異常。

　　結(jié)合以下的寶鋼利潤表的小片段中的2011到2012年營業(yè)利潤的劇減，我們似乎可以明白投資收益為何在2012年猛增了近1倍。

　　四、財務費用

　　財務費用的條形圖顯示財務費用逐年減少，尤其是2011年降到最低，由于近年來市場狀況不佳，融資變得困難，長期借款不如以前那么容易取得，財務費用減少是可以理解的，但籌資能力即使降低也不至于出現(xiàn)2011年那樣的慘況，而且查看明細資料，可以看到，該年利息支付并沒有減少，而是扣除額即利息資本化、利息收入以及匯兌收益的增加，導致了財務費用合計的減少，另外，年報解釋為是受益于人民幣對美元全年升值4。86%，且公司保有并增持的美元債務匯兌收益同比增加。那么，我們可不可以猜想企業(yè)是有意混淆收益性支出與資本化支出，增加不明所以的匯兌收益來降低費用增加營業(yè)利潤呢？當然這只是自己的認為，畢竟財務費用在營業(yè)總成本中的比重也不是很大。

　　總結(jié)：寶鋼公司主要是在資產(chǎn)減值損失上做文章，通過減少營業(yè)總成本來保持2009年凈利潤的相對穩(wěn)定，而在2011年，雖然財務費用的減少所帶來的效用可能不是很大，畢竟總成本過高，但并不能排除這一嫌疑，2012年，公司憑借大幅增加營業(yè)外收入以及出售股權(quán)給關(guān)聯(lián)方來變相提高2012年的凈利潤，以掩蓋主營業(yè)務利潤的劇減，使得表面看起來其經(jīng)營狀況不是那么不堪入目，增加報表使用者對該公司的信任度。

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