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金融市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品具體是怎么回事？
【王道霸道的回答(40票)】:
結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（Structured Products）廣義上可以理解為所有為客戶量身定做的金融產(chǎn)品。一般來(lái)說(shuō)在發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)中所有的場(chǎng)外交易（Over-The-Counter）的金融衍生品（Financial Derivatives）都可以稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。他們之所以被稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，是因?yàn)樗麄兺ǔＪ菍⒏黝愌苌方M合起來(lái)從而構(gòu)建成為一種“組合化產(chǎn)品”。因此，我認(rèn)為“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”這個(gè)從"Structured Products"而來(lái)的直譯名稱并不能讓人顯而易見(jiàn)地理解該名稱背后的具體含義，并且還比較容易讓人把“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”和例如Credit Default Swap(CDS)，Collateralized Debt Obligation(CDO)，Mortgage Backed Securities(MBS)，Asset Backed Securities(ABS)等的“資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”相混淆。
結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品作為一種金融衍生品，需與某一種或幾種標(biāo)的資產(chǎn)（Underlying Securities）相聯(lián)系，產(chǎn)品的Payoff也是通過(guò)設(shè)計(jì)而成的Underlying Securities的函數(shù)。標(biāo)的資產(chǎn)可以是市場(chǎng)上的任何金融產(chǎn)品及其一般衍生品，例如：1）屬于equity類的：股票（equity）、指數(shù)（index）、交易所交易基金（ETF）等；2）屬于固定收益類的：利率互換（interest swap）、swaption（不知道怎么翻譯）等；3）屬于信用類的：公司信用評(píng)級(jí)（credit rating）等。而產(chǎn)品的payoff則可以設(shè)計(jì)得千奇百怪，這里就不給大家總結(jié)了，舉幾個(gè)交易量大的產(chǎn)品的例子（我真的不知道該怎么翻譯。。。）：1）equity 類：OTC Call/Put Spread，Worst-of Reverse Convertible Note，Worst-of Callable Phoenix Note，Participation/Enhancement Note（Contingent Buffered Enhanced Notes/Market Plus Note；2）Interest rate 類：Callable Step-Up Note with death put；3）credit 類：Credit Linked Notes。當(dāng)然還有標(biāo)的是cross asset的hybrid產(chǎn)品等等。
結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方Issuer，一般就是所謂的投資銀行。他們通過(guò)各種場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品對(duì)沖發(fā)行這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)賺取傭金（commission/margin）。而結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的買方一般可以是一下幾類：1）非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門，用來(lái)通過(guò)購(gòu)買結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品合理分配資金、降低資本成本；2）對(duì)沖基金：通過(guò)購(gòu)買結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對(duì)沖自己資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并且對(duì)自己特定的市場(chǎng)判斷下注以求投機(jī)匯報(bào)；3）保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、私人銀行：為自己的零售客戶提供多種多樣的投資產(chǎn)品。4）私人投資者：希望通過(guò)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品達(dá)到獲取高于市場(chǎng)走勢(shì)的受益、規(guī)避組合風(fēng)險(xiǎn)等目的。
總而言之，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的本質(zhì)就是金融衍生品的組合，其目的是為滿足特定投資者的特定需求而設(shè)計(jì)的，他的發(fā)行與對(duì)沖是通過(guò)大銀行的銷售交易部門而進(jìn)行的。不知道回答是否解決了po主的疑問(wèn)。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品實(shí)在是一個(gè)比較大而碎的話題，因此不可能在較短的文字中把一切都介紹清楚。如有疑問(wèn)歡迎探討！
【黑白映畫的回答(5票)】:
目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所說(shuō)的結(jié)構(gòu)化，很簡(jiǎn)單，就是：優(yōu)先、夾層和劣后。三者清償順序和收益分配不一樣。
大多數(shù)資管產(chǎn)品的劣后，就是原始權(quán)益人本身，劣后通過(guò)把資產(chǎn)包入結(jié)構(gòu)化的方式，來(lái)放杠桿融資。
【馮磊的回答(0票)】:
結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說(shuō)簡(jiǎn)單點(diǎn)就是各種基礎(chǔ)金融工具通過(guò)搭樂(lè)高積木的方式互相組合從而產(chǎn)生的一種新的金融工具。舉例來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品比如可轉(zhuǎn)換債券，就是一份固定利率債券加上認(rèn)股權(quán)證。還
金融市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品具體是怎么回事？
有比如可售回債券，就是一份固定利率債券加上一份債券價(jià)格看跌期權(quán)（利率看漲期權(quán)）。當(dāng)然復(fù)雜一點(diǎn)的比如LYONs，就是一份票據(jù)和多個(gè)期權(quán)的組合。至于為什么和怎么創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品這就很有門道了，這點(diǎn)我也不懂。【joelee的回答(1票)】:
說(shuō)實(shí)話不是很了解。一知半解希望拋磚引玉。
我覺(jué)得“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”的結(jié)構(gòu)有兩種含義，第一種是指投資標(biāo)的的結(jié)構(gòu)。例如，以下新聞中提到的結(jié)構(gòu)化一詞應(yīng)該是這個(gè)含義
http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S0JH4IR20131203
另外一種結(jié)構(gòu)是指資金的結(jié)構(gòu)。資金的管理者必須投入自有資金在產(chǎn)品里，作為“劣后”。例如，以下新聞提到的結(jié)構(gòu)是這個(gè)含義。
海通證券：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)
原文地址:知乎
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