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券商對傘形信托說NO，1月254只收益憑證補血
多名營業(yè)部人士反映，傘形信托已停掉，除兩融外基本無其他渠道可提供“加杠桿”服務，股票質押杠桿相對較小。
理財周報記者 譚楚丹/深圳報道
早在2月6日，一個關于證監(jiān)會機構監(jiān)管部的文件在圈內流傳，里面談到兩點要求，兩融業(yè)務的申請條件必須為50萬門檻，且交易滿半年；禁止證券公司通過代銷傘形信托、P2P平臺、自主開發(fā)相關融資服務系統(tǒng)等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務。
消息一出，引起一片嘩然。市場人士對此解讀為“監(jiān)管層去杠桿決心很大”。
多名營業(yè)部人士向理財周報（http://www.lczb.net）記者反映，傘形信托已停掉，除兩融外，基本上無其他渠道可提供“加杠桿”服務。
除傘形與兩融外無杠桿可加
“我們已經(jīng)完全停掉傘形信托了，” 深圳一家知名券商營業(yè)部人士表示，“至于停多久，我們也不太清楚�！�
“現(xiàn)在是暫時停止傘形信托，新增的肯定是不能做了，但是原來還在做的客戶可以繼續(xù)做�！鄙钲谝嫣锫纺持麪I業(yè)部人士告訴理財周報（http://www.lczb.net）記者。
在其看來，停止傘形信托對營業(yè)部影響并不大�！皞阈涡磐衅鸩街辽僖�100萬，所以其實很少人做傘形信托，基本上是大戶來做，停掉這塊影響不大�！�
北京一家券商營業(yè)部人士亦表示同樣的情況，“禁止代銷而已，沒有到期的客戶還可以繼續(xù)做，不能新開。監(jiān)管層是下了決心去杠桿的�！�
記者以客戶身份致電廣發(fā)證券，其一名工作人員表示，“我們有做傘形信托。之前監(jiān)管層確實有出臺這樣的文件，但是沒有具體的指引文件下發(fā)到營業(yè)部�！�
在2014年年底時，股市的狂漲讓投資者一度對傘形信托瘋狂。
傘形信托門檻最低從100萬起步，杠桿比例一般為1:3，在股市行情較好時，杠桿比例甚至可放大至1:5。
華泰證券研究員陳福表示，禁止券商代銷傘形信托，直接業(yè)績影響有限。券商在傘形信托中充當代銷通道，實際收費很少，目前券商代銷傘形信托規(guī)模不大，禁止券商代銷對券商實際業(yè)績影響甚微。對傘形信托的后續(xù)運作還待監(jiān)管層進一步明確。
川財證券研究員吳家麟表示，川財證券早在2014年年底已經(jīng)預測到可能會暫停傘形信托的代銷，隨著相關部門對杠桿配資等行為的監(jiān)管重視，傘形信托、P2P等融資形式由于操作不規(guī)范存在更大的風險，對相關業(yè)務的規(guī)范勢在必行。這一消息的出臺可以說是對之前一系列杠桿監(jiān)管的持續(xù)，也彰顯了相關部門對規(guī)范融資服務消除潛在風險的決心。
那么，除了融資融券、傘形信托外，營業(yè)部還能提供怎樣的“杠桿服務”。
上述深圳益田路營業(yè)部人士表示，“投資者可以做股票質押，大概可以放到70%�！�
前述廣發(fā)證券營業(yè)部人士也表達了相同的建議�！叭绻阆敕糯蟾軛U的話，還可以做股票質押式回購，杠桿放得很少，大概是50%-60%。這項業(yè)務很少客戶做，主要是因為要質押股票，做這塊的客戶一般都是企業(yè)，他們也許是急用錢�！�
“另一種加杠桿的方式是打新產(chǎn)品�！睋�(jù)其介紹，打新股產(chǎn)品帶有杠桿，缺點則是標的必須為新股。
而北京券商營業(yè)部人士則斬釘截鐵地告訴理財周報記者，“如果沒有傘形信托的話，營業(yè)部沒有其他辦法可以為客戶配資�！�
在無法達到融資融券門檻的前提下，記者一再強烈要求“配資”，前述多名營業(yè)部人士則一致建議：請移步尋求民間投資公司的“配資”服務。
盡管監(jiān)管層有要求禁止證券公司通過P2P平臺、自主開發(fā)相關融資服務系統(tǒng)等形式，為客戶融資融券活動提供任何便利和服務；但是記者通過各大P2P網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，P2P仍然在開展“配資”業(yè)務，并且該業(yè)務被用以醒目的字體與標識標志。
有P2P人士認為，如果P2P平臺和券商不存在合作關系，而是直接向投資者配資，那么業(yè)務不會受影響。也有人認為，由于P2P等民間股票配資大多借用傘形信托，規(guī)定則不允許再開立新的虛擬子賬戶和增加客戶。
然而，據(jù)了解，亦有券商仍然隱秘為投資者繞道配資。
券商融資httP://m.msguai.com/news/55AFF5C25A2B419E.html新工具——收益憑證
對于券商來說，盡管投資者“加杠桿”熱情被降溫，但補充資本金的步伐沒有得到片刻“喘息”。
據(jù)了解，上市券商融資渠道較為廣泛，除了銀行間市場短融、次級債外，還可通過定增、公司債等。未上市券商則缺乏多元化的融資渠道。
早在2014年中旬，已有多家券商“嘗鮮”發(fā)行收益憑證類產(chǎn)品。
收益憑證是指由證券公司發(fā)行，約定本金和收益的償付與特定標的相關聯(lián)的有價證券；特定標的包括但不限于貨幣利率、基礎商品、證券的價格或者指數(shù)。
從中證資本市場檢測中心私募市場網(wǎng)數(shù)據(jù)觀之，收益憑證類產(chǎn)品正成為券商最歡迎的融資工具之一。
據(jù)私募市場網(wǎng)統(tǒng)計，從2014年9月起至今，共發(fā)行超過700只收益憑證類產(chǎn)品。每月的發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量與股票行情基本成正比。
在牛市起步期，2014年9月、10月、11月期間內，券商分別發(fā)行收益憑證類產(chǎn)品12只、42只、53只。隨后牛市在11月下旬至12月中旬迎來高潮，此時12月收益憑證類產(chǎn)品數(shù)量近4倍增長，達197只。2015年1月，券商共發(fā)行254只收益憑證產(chǎn)品，達到歷史新高。
從券商排名來看，排在前10名的券商基本為中小型券商。方正證券發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為行業(yè)之最，達85款。招商證券、東莞證券依次在第2、3名，產(chǎn)品數(shù)量近乎打平，分別有63只、60只。華龍證券、江海證券分別以41只、29只位列第4、5名。
申銀萬國與中投證券并列第六，共26只。浙商證券、華林證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、國盛證券分別以19只、17只、16只、16只排在8-10名。
從收益情況來看，收益率在6%-7%區(qū)間內的產(chǎn)品數(shù)量有355只，占比50.79%；5%-6%區(qū)間內的有233只，占比33.33%
其中，華寶證券已到期的華寶閃存1號是目前為止收益率最高的產(chǎn)品，達9.6%。太平洋證券的三款產(chǎn)品彩云月月鑫3-5號收益率均為9.21%，不甘示弱。
除此以外，對于未上市券商而言，還有另一個融資渠道，即證券公司短期公司債。
2014年10月，證監(jiān)會表示支持證券公司用多種形式補充資本。證券公司短期公司債試點辦法同時推出發(fā)行。
據(jù)證監(jiān)會公開資料顯示，華融證券、財通證券、恒泰證券均在申請發(fā)行證券公司債，處在“已反饋”階段。
隨著收益憑證業(yè)務產(chǎn)品發(fā)行的加速，加之證券公司短期公司債、證券公司債等資本工具推出，券商的融資困局將在一定程度上得到化解。