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按揭證券化法律思考

時間:2023-05-01 01:10:42 經(jīng)濟學(xué)論文 我要投稿
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按揭證券化法律思考

  房地產(chǎn)業(yè)是一個高投入的行業(yè),高投入在帶來高收益的同時也必然帶來高風(fēng)險。正是這種高投入、高風(fēng)險的行業(yè)特性決定了房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)如漆似膠的關(guān)系,房地產(chǎn)業(yè)的每一步發(fā)展都離不開金融業(yè)的支持,金融業(yè)的每一次創(chuàng)新也都會給房地產(chǎn)業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間。而我國多年以來形成的以銀行為主要融資渠道的房地產(chǎn)金融體系僵化、單一,不僅使現(xiàn)有金融系統(tǒng)積累了大量的金融風(fēng)險,而且客觀上限制了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著我國住房制度的改革和房地產(chǎn)業(yè)建設(shè)的加快,突破房地產(chǎn)金融的瓶頸限制,加速房地產(chǎn)金融業(yè)的創(chuàng)新勢在必行。按揭證券化應(yīng)運而生。

  住房按揭證券化必要性論證

按揭證券化法律思考

  對抵押貸款發(fā)放銀行來講,住房抵押貸款證券化具有如下益處:首先按揭證券化實質(zhì)是把資本市場上的資金引入住房抵押貸款一級市場,它拓寬了抵押貸款資金的來源 .其次,通過抵押貸款證券化,把抵押貸款業(yè)務(wù)從銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)移到表外,變表內(nèi)業(yè)務(wù)為表外業(yè)務(wù),就可脫離國際清算銀行對資本充足率的限制。再次,長達20-30年的按揭貸款,對于按揭貸款發(fā)放銀行來說,回收周期時間跨度很大,但通過證券化,銀行及時把長期抵押貸款資產(chǎn)在資本市場拋售兌現(xiàn),或自己持有變現(xiàn)能力很強的抵押債券,可以增強抵押貸款的流動性 .最后,當(dāng)?shù)盅嘿J款資產(chǎn)被證券化后,原來集中由一家(或少數(shù))銀行持有的抵押貸款資產(chǎn),變?yōu)橘Y本市場上很多投資人持有抵押債券,這樣就在一定程度上分散了抵押貸款風(fēng)險。①對購房人(借款人)來說,住房按揭貸款證券化的益處為: 1、由于銀行受到抵押貸款資金來源不足、資本充足率、短期資金存款與長期資金貸放從而導(dǎo)致流動性風(fēng)險的制約,因此在提供按揭貸款時條件都非?量,如嚴(yán)格限定借款人資格、盡量縮短貸款期限、減少按揭成數(shù)等。這就加大了購房人買房的難度,抑制了他們的購房意愿,同時也制約了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而住房按揭貸款證券化則可擺脫這些限制。 2、住房按揭貸款證券市場的建立有助于降低按揭貸款利率,減輕了購房人的還款利息負擔(dān)。

  對投資者來說,證券化的益處 對投資者來說,轉(zhuǎn)讓手續(xù)的簡化,使得交易更為便利。 以一般抵押權(quán)所擔(dān)保的債權(quán),雖非絕對不可轉(zhuǎn)讓,但此種轉(zhuǎn)讓一方面須辦理債權(quán)讓與的手續(xù),如訂立契約、交付債權(quán)證書及通知債務(wù)人等,另一方面也須辦理抵押權(quán)移轉(zhuǎn)手續(xù),如辦理登記等,如此復(fù)雜的程序,往往使投資者望而卻步,不敢問津。而依發(fā)行抵押證券的方式予以轉(zhuǎn)讓,則此等缺點盡可克服,因證券乃抵押權(quán)及被擔(dān)保債權(quán)的化體,只須背書及交付證券,即生轉(zhuǎn)讓的效力,其手續(xù)可謂異常簡化。

  住房按揭證券化對于完善中國資本市場的證券供給結(jié)構(gòu),培育和壯大機構(gòu)投資者的投資力量非常有利。 住房按揭貸款證券化為我國證券市場增添了新的證券品種,有助于完善和豐富證券投資品種,優(yōu)化證券市場供給結(jié)構(gòu)。住房按揭貸款既不同于股票的高風(fēng)險和高收益,也不同于政府債券的低風(fēng)險和低收益。與公司債券相比,它的風(fēng)險比后者要小,但收益和信用評級卻要高一些,所以,按揭貸款證券內(nèi)含的這種較優(yōu)化的風(fēng)險和收益組合,無疑對成長中的中國機構(gòu)投資者和散戶投資者是十分有吸引力的。

  中國按揭證券化的問題及解決辦法

  按揭證券化是大勢所趨,然而從1992年海南發(fā)行地產(chǎn)投資券融資到今天已有十個年頭,我們舉步維艱。良好的經(jīng)濟環(huán)境,住房一級抵押市場的雛形,初具規(guī)模的證券市場體系和房地產(chǎn)體系以及相對健全的法律都是我們實現(xiàn)按揭證券化的優(yōu)勢所在。但是,在這條道路上也有著重重的障礙。

 。ㄒ唬⿲嵭凶》堪唇屹J款證券化風(fēng)險障礙。未實行證券化時,風(fēng)險主要集中于商業(yè)銀行等按揭貸款發(fā)放者行業(yè)內(nèi)部;而證券化的目的之一在于可以把這種風(fēng)險分散到資本市場,化解風(fēng)險。但證券化的風(fēng)險分散化猶如一柄雙刃劍,當(dāng)由于地區(qū)性的或局部性的經(jīng)濟失衡發(fā)生時,大量借款人因失業(yè)等原因無力償還按揭貸款,風(fēng)險就會隨

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