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企業(yè)治理結構轉軌的目標模式與融資體系變革
企業(yè)治理結構轉軌的目標模式與融資體系變革
馬續(xù)田
博士學位論文《企業(yè)治理結構轉軌的目標模式與融資體系變革》立足于企治理結構轉軌的角度，來研究我國融資體制的深層次改革問題。
一、論文背景與選題意圖
進入90年代后期，中國企業(yè)改革和金融體制改革步入關鍵時期。按照剛剛結束的九屆人大一次會議的決議，在今后三年內(nèi)，要基本完成現(xiàn)代企業(yè)制度的建設，并使絕大多數(shù)國有企業(yè)扭虧為盈；同時，徹底改革金融系統(tǒng)，建立符合市經(jīng)濟發(fā)展要求的金融體系。因此，進一步深化這兩項改革的理論研究就顯得為重要。
理論和實踐都表明，我國企業(yè)改革至今之所以仍未取得根本性成功，原因雖然多種多樣，但關鍵在于沒有建立起一套有效的企業(yè)治理結構�，F(xiàn)代企業(yè)理論的分析表明，發(fā)達市場經(jīng)濟國家中的企業(yè)之所以取得成功、在于它們解決了兩大問題：一是激勵問題，即在企業(yè)內(nèi)部建立了一套有效的利益分配機制，能夠大限度地減少企業(yè)成員的機會主義行為，充分調(diào)動每個成員特別是經(jīng)理人員工作的積極性；二是經(jīng)營者選擇和監(jiān)督機制問題，即建立了一套高效的經(jīng)理人員選擇和監(jiān)督機制，使最具有經(jīng)營才能的人能占據(jù)經(jīng)營決策崗位。一旦實踐中經(jīng)理人員因自身原因造成企業(yè)經(jīng)營不佳甚至虧損，則企業(yè)就面臨被接管，經(jīng)理人員面臨被撤職的危險。這就迫使經(jīng)理人員不得不努力搞好企業(yè)經(jīng)營。由于經(jīng)營者的經(jīng)營決策能力是決定企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最重要因素，經(jīng)營者的選擇和監(jiān)督機制就成為企業(yè)經(jīng)營成敗的關鍵因素。而這兩大問題正是企業(yè)治理結構的核心問題。應當說，國有企業(yè)過去十幾年所進行的各項改革已經(jīng)基本建立起了一套經(jīng)理人員的個人收入與經(jīng)營業(yè)績掛鉤的分配制度，并賦予了經(jīng)理人員較大的經(jīng)營自主權。在解決企業(yè)激勵問題方面取得了一定的成功。問題在于，國有企業(yè)改革沒有解決第二個方面的問題，即沒有建立起有效的經(jīng)理人員選擇和監(jiān)督機制。近年來國有企業(yè)中廣泛出現(xiàn)的“內(nèi)部人控制”即是明證。迄今為止，國有企業(yè)經(jīng)理人員除在形式上仍由政府或主管部門任命外，幾乎得不到任何有效的監(jiān)督約束，使不少企業(yè)內(nèi)部資源配置扭曲，發(fā)生了大量揮霍公款、鋪張浪費、國有資產(chǎn)流失等機會主義行為。經(jīng)理人員由于是由政府任命（實際是由人事、組織部門的官員具體負責），而不是由承擔企業(yè)最終經(jīng)營風險的所有者從競爭的經(jīng)理市場擇優(yōu)任命（政府官員個人并不承擔企業(yè)的經(jīng)營風險），經(jīng)理人員的任免權實質是一種“廉價股票權”，這就使經(jīng)理人員素質良莠不齊，不可能保證真正具有經(jīng)營決策才能的人占據(jù)經(jīng)理崗位。所以說目前國有企業(yè)的困境，主要并不在于給企業(yè)的激勵大少，而在于沒有解決好企業(yè)經(jīng)營者的選擇和監(jiān)督機制問題，即未能建立起一套有效的企業(yè)治理結構。國有企業(yè)改革要想取得根本性突破，必須也應當把企業(yè)治理結構的轉軌作為主要任務。相應地，深化企業(yè)改革的研究無疑要以企業(yè)治理結構轉軌的研究為出發(fā)點。
企業(yè)治理結構和融資問題密不可分。企業(yè)治理結構轉軌離不開融資體系變革，而國有企業(yè)治理結構轉軌目標模式的確立，則可以為我國融資體系的變革指明方向，也即是為研究融資體系變革問題建立了一個統(tǒng)一的、一慣的框架。根據(jù)企業(yè)治理結構的一般原理，建立一套有效的企業(yè)治理結構，關鍵在于明確能真正承擔企業(yè)最終經(jīng)營風險的外部出資人，并形成一套機制，使外部出資人有動力和壓力從經(jīng)理市場擇優(yōu)選拔企業(yè)經(jīng)理人員，并有效監(jiān)督和約束他們的經(jīng)營行為。在現(xiàn)代企業(yè)中，有兩種典型的外部出資人——商業(yè)銀行和企業(yè)股東，并相應形成了兩種有代表性的企業(yè)治理結構模式：商業(yè)銀行主導模式（即日德模式）和股東主導模式或資
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